원익아이피에스 - 2017년도 매출 신장 기대.

원익아이피에스 - 2017년도 매출 신장 기대. 

분석하게 된 계기 : 친구의 부탁. 청주에 사는 친구가 주변 지인들로부터 삼성이 투자한 기업이고, 성장세가 남다르니 분석을 부탁. 

(자세하게 하지는 않았으며, 전체적인 부분을 확인하였음)

* 하기 내용은 기본적으로 3분기 분기보고서를 기준으로 작성 되었으며, 최근 내용은 참조하는식으로 작성하였습니다.

현재가 : 24,700원 (650원 상승)

주식수 : 41,273,436 주

(자사주 : 12,402주, 0.03%)

외국인 보유량 : 10,642,961주(25,79%)

사업내용 

원익아이피에스는 원익홀딩스가 영위하던 사업 중 반도체, 디스플레이 및 솔라 장비의 제조사업부분을 인적분할하면서 신설된 회사입니다.

반도체, 디스플레이 및 솔라 장비의 매출비중이 87%이며, 기타 상품이 13% 입니다.

제품

반도체 제조 장비 - 반도체 양산 장비 및 장치 판매

디스플레이 제조 장비 - 디스플레이 양산 장비 판매

솔라 제작 장비 - 솔라 셀 양산 장비 판매

시장 점유율

원재료

원재료에서 heater 와 generator가 원재료로 많이 사용되고, 품목이 다양해서 특정 품목에 대한 비용을 조사하는게 무의미해 보인다. 

특이사항

연구개발비용

확실히 기술 중심의 기업이다 보니 매출대비 연구개발비가 높다. 마치 제약주처럼 10%를 넘는 모습을 보여주고 있고, 시장에서 해당 기술이 밀리면 끝이다보니 해당비용은 이정도 수준 또는 이상으로 계속될 것을 예상한다.

재무제표 (간략히)

주주총회 소집공고를 하면서 공시한 2016년도 실적.

4분기 매출액은 959억원, 영업이익이 143억원, 그리고 당기순이익은 108억원을 기록했다.

비록 위의 네이버에서 예측한 예상에는 못미치지만, 충분히 훌륭한 실적이다.

재무에 대한 요약

현금비중이 높으며, 따로 금융자산에 투자하고 있지 않다. 

부채비율은 위에서 처럼 25~30%를 유지하면서 적게 가져가고 있으며, 단기 차입금만 120억을 발생시키고, 장기차입금은 발생시키지 않고 있다.

유형자산을 매입하는데 자금을 투입하고 있으며, 이외의 자본 지출은 영업사항 외에는 없다.

매출대비 매출총이익률이 38%이며, 영업이익률은 11.7%, 당기순이익률은 9.2% 이다. 

매출대비 위의 수준을 보이는 기업은 흔치 않으며, 제약주가 당기순이익률이 10~20%를 보이는 점을 감안하면, 굉장히 수익률이 높게 형성되고 있다는 것을 확인할 수 있다.

다만 BPS(주당장부자산)는 5300원 대이며, 그에 따라 PBR이 4.66을 보이고 있다. 즉 비싸다.

제약주도 PBR 이 4를 보이는 기업이 많지만, 최근에 많이 하락해서 수익률이 10~15%를 보이면서 PBR이 1~2 정도를 유지하는 기업이 많다는 것을 감안하면 조금은 성장성에 기대가 큰 종목이다.

원익아이피에스의 ROE는 225억 / 2189억 = 10.27%이다. 

기대되는 요소

원익아이피에스는 매출액 대비 당기순이익률이 약 10%를 넘나드는 수익성이 좋은 기업이다. 

그런데 올해 2017년도의 매출액 신장이 기대된다. 삼성 및 하이닉스의 신규 제조장비 수주를 지켜보긴 해야하나 최근 3D 낸드플래시 가격 인상 및 공급량 부족을 고려하면 수주가 예상된다.

또한 중국 칭화유니그룹이 3개 반도체 라인 투자를 발표함에 따라 국내 반도 장비 수주 및 제작 업체들의 신규 수주가 예상되는 부분이 있다. 

애널리스트들이 예상하는 올해 매출액이 5571억원이며, 이 경우 550억원대의 순수익이 발생할 것이고, 예상 ROE는 550억 / 2739억원 = 20%가 된다.

결 론

제 4차 산업혁명을 맞아 앞으로 반도체 수요는 더욱 많아질 것이고, 일본의 디플레이션 기간동안 살아남은 산업이 전자산업인 것을 감안하면 해당 기업의 종속 산업의 미래는 밝다고 할 수 있다.

다만 위의 매출이 실제로 발생할지 여부에 대해서는 고민해봐야 한다. 애널리스트들이 거짓말쟁이는 아니지만, 미래에 대한 긍정적인 예측은 의견으로만 받아들이고, 실제 그렇게 될지를 분석해 보아야 한다.

아쉽지만 그 부분까지는 이 글에서 담지 못했다. 

원익아이피에스. 

매출과 미래 성장에 대한 기대, 수익성 모두 좋아지고 있으며, 이 규모가 어느정도가 될지는 모르지만, 이점을 투자하시기 전에 반드시 확인하시면서 투자하시면 좋은 성과를 내실 수 있을 것으로 판단한다.

글을 마치기 전에 반도체 장비 및 소재 수혜주 기업들을 소개하면, 하기의 기업이 있습니다. 

반도체 장비업체 : 원익IPS, 주성엔지니어링

반도체 소재업체 : SK머티리얼즈, 이엔에프 테크놀로지

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