한국금융지주 기대된다. (인터넷은행 수혜기대)

한국금융지주(071050)

현재주가 : 46,450 원 (1/20 기준)

주식수 : 55,725,992 주

[2016년 예상 재무지표]

BPS : 3,312,612,551,044 / 55,725,992 주 = 59,444.4

EPS : (218.910.963.137+74.200.000.000) / 55,725,992 주 = 5,262.2

PER : 46.450 / 5,262.2 = 8.8

PBR : 46,450 / 5,944.4 = 7.8

ROE : (218.910.963.137+74.200.000.000) / (3,312,612,551,044 + 74.200.000.000) = 8.6%

부채비율 : 33,752,781,112,328 / (3,312,612,551,044 + 74.200.000.000) = 996.5%

* 3분기 실적을 기준으로 작성하였음

* 4분기 수익은 기관들 예측 수익을 기준으로 작성, 742억원

* 기타 재무지표는 필요한 부분에 대해서 차후 확인하도록 하겠음.

[기타 계열사]

 - 한국투자증권 (100%)

 - 한국투자 신탁운용 (100%, 손자회사)

 - 한국투자 배류자산운용 (100%, 손자회사)

 - 한국투자 저축은행 (100%)

 - 한국투자 파트너스 (100%)

 - 한국투자 캐피탈 (100%)

 - EQ Partners (94.5%)

 - 한국카카오은행 (54.0%)

[대표이사] 

김남구 대표이사

- 아시아를 대표하는 글로벌 종합투자회사를 만들기 위해 노력하고 있으며, 김남구 외 10인이 22.59% 의 지분을 보유하고 있음

CEO 인사말 링크 -> http://www.koreaholdings.com/tffh/company/ceo.jsp

[지분구조]

 - 김남구 외 10인 : 22.59%

 - 연기금 : 9.13%

 - Orbis Investment Management : 8.36%

 - Invescon Asset Management : 6.12%

 - 기타 : 53.8%

[전체적인 특징]

* 하기 내용은 세부적으로 추가 보완할 예정이며, 큰 틀에서 확인을 위한 목적으로 작성.

1. 최근 현황 : 200조의 AUM(Asset Under Management) 를 확보하였으며, 4조원대의 자기자본을 확충함에 따라 어음발행 업무가 가능하여졌음. 수익은 IB에서 많이 나오고 있으며, 전체 수익에서 약 21% 정도를 차지함. IB는 주로 부동산에 치우친 면이 커서, 최근 부동산 불황의 그림자가 보여 우려되는 모습은 있으나, 부동산의 직접 투자가 아닌 PF 형식으로 대출를 일으킨 점을 감안할 때 손실 가능성은 크지 않다고 판단됨.

4분기 수익은 기존에 증권사들을 향한 불신이 있었음. 그러나 미국의 금융사들이 긍정적인 실적을 내놓고, 주가가 상승함에 따라 국내에서도 동일한 움직임을 보여주었으며, 이는 일반적으로 금융사들의 수익이 비슷한 패턴을 보인다는 점에서 나타난결과라고 에상됨. 

4분기 수익에서 고려할 점은 최근 미국 금리 인상에 따라 채권가격이 하락하였으며, 이는 채권평가 손실이 이루어질 수 있음. 다만 IB에서의 수익이 점차 커지고 있고, 3분기에 발생한 KT ETS의 패소에 따른 일회성 손실금(371억원)을 제외하면 기존의 수익은 낼 수 있을거라 판단하고 있음. (약 740억원 ~ 780억원 예상) 

* 최근 기업실사를 한 증권사의 정보에 의하면 450억원 정도의 4분기 수익 달성

2. 기대되는 사항

최근 가장 기대되는 점은 카카오 뱅크의 본인가를 1/07 신청하였고, 이는 케이뱅크 기준으로 3월 본인가나고 5월에서 5월정도에 영업이 시작될 것으로 판단됨. 가까운 국가인 중국의 사례를 볼때 인터넷 은행을 끼고, 전자상거래와 메신저를 점령한 알리페이와 위쳇페이를 볼때 이 시장의 규모는 앞으로 엄청 커질 것으로 예상하고, 기존의 은행 방식을 바꿀 수 있을 것으로 판단됨.

(전자상거래시장의 성장률은 매년 25% 이상 성장)

카카오은행은 한국금융지주가 59%의 지분을 갖고 있으며, 향후 카카오 메신저를 통해서 많은 금융거래가 발생할 것이며, 예수금을 통해 MMF 투자가 이루어져 기존의 은행보다 높은 금리로 이자를 발생할 수 있을 것으로 예상됨. 이는 위쳇 페이에 가입폭주가 일었던 중국의 사례를 볼때 예상할 수 있음.

전화번호만으로 자금을 이체하고, 각종 보험상품 헤택을 받으며, 빅데이터를 활용해 5분이내에 신용검사가 이루어져 대출이 발생하는 구조가 형성됨. (기존의 은행이 일주일 정도 걸리는 점을 감안할 때 굉장히 빠른 것임) 대출금리 또한 중금리로 5~8% 정도로 대출이 가능해지고, 이에서 더 발전하면, P2P대출 프로그램도 진행하여 개별적으로 대출을 연계하여 수수료를 창출 할 수 있는 시장이 형성될 것으로 판단됨.

한국금융지주의 총 AUM은 현 200조에서 가까운 시일내에 250조는 능가할 것으로 판단되며, 카카오페이의 시장이 커지면, 400조 이상도 가능하다고 판단됨.

3. 국내에서 IB 수익률이 가장 높았으며, ECM, DCM의을 통한 수익이 더욱 커지고 있음. 또한 퇴직연금 잔고도 전 증권 1, 2위를 다투고 있고, 현재 영업을 개시하지 않은 카카오은행을 제외하고는 다 수익을 발생시키고 있다는 점이 긍정적이다.

 특히나 한국투자 저축은행의 수익이 비교적 높게 나타나고 있고, EQ Partners 의 기존 자산 대비 수익이 적었지만, 최근 에너지 및 인프라 이슈가 커짐에 따라 수익이 확대될 것을 예상 가능하리라 본다. 

(폴리실리콘 가격 상승 및 중국 제조업의 구조조정 장기화, 미국 인프라 구측 확대, 트럼프 정부를 통함)

추가 미흡한 부분에 대해서는 계속적으로 업데이트 및 관련 기사 첨부 예정이며, 많은 관심바랍니다.

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