쎌바이오텍 분석 #01

쎌바이오텍(049960)

이 기업은 1995년에 설립되어 2002년 코스닥에 상장하였으며 미생물 발효기술을 바탕으로 유산균 개발 및 원말 제조에 따른 의약품 생산 기업니다.

주로 프로바이오틱스를 이용한 과민성 대장 증후군, 장누수 증후군, 염증성 장질환 등을 치료하거나 완화하는 약품을 생산하고 있으며, 최근에는 아토피 및 여드름 관련 제품도 출시 예정이다.

약국에 가면 듀오락이라고 장이 안좋을 때 약좀 달라고 하면 이 약품을 줄 정도로 대중성이 인정된 제품을 파는 회사이다.

재무제표를 간략하게 살펴보면,

매출은 2013년 316억원을 시작으로 매년 90억정도의 성장을 보였고, 2016년도는 약 600억원 가량의 매출을 올릴 것으로 예상된다.

3분기 누적 매출액은 431억 매출에 당기 순이익이 134억원이며, 이는 작년 순이익 175억 과 비교했을때 4분기에 40억 정도만 내주면 따라잡을 수 있는 수익이기에 충분이 작년 수익을 넘을 것으로 예상하고 있다.

사실 3분기에 한진해운 사태의 문제와 제품 생산 차질로 매출이 119억원에 수익이 26억정도 그친 부족한 모습이 있기는 했다.

부채비율은 7% 내외이며, ROE는 25% 전후, PER 25, PBR 4.69, PSR 30.9% 를 보여주고 있다.

또한 배당성향은 작년 17.64 였으며, 당좌비율은 850% 정도이다. 

자산총계 : 84,497,867,057

부채총계 : 5,474,510,375

자본총계 : 79,023,356,682

유동자산 : 63,070,041,457

현금성자산 : 10,495,597,894

금융상품자산 : 40,486,590,000

비유동자산 : 21,427,825,600

유형자산 : 19,369,085,305

유동부채 : 5,459,034,375

매입채무 : 2,858,609,768

자본금 : 4,700,000,000

이익잉여금 : 66,784,645,421

자기주식 : 5,260,426,445

* 위의 자료는 3분기 누적자료를 기준으로 작성하였으며, 재무지표는 네이버자료를 활용하였으니 직접적인 계산이 필요함. 

* 또한 자사주를 1,680,000주를 보유 하고 있는 만큼 (17.87%) 이 점을  고려하여 재무지표를 재조정할 필요가 있다.

지금까지 살펴본 쎌바이오텍은 비록 자산가치대비 높은 가격에서 거래되고 있지만, 지속적인 매출액 성장 및 수익성으로 매우 긍정적인 구도를 보이고 있다.

현금 비중도 높아서 차후에 신규 상품에 대한 투자도 쉽게 이루어 질 수 있으며, 부채에 대한 부담도 없고, 배당성향도 높아서 연말 배당수익도 꽤 짭짭할 것으로 예상된다.

다만 매출액이 작은 기업이고, 프로바이오틱스 듀오락에 치우친 판매 구조 때문에 만약 해당 상품이 경쟁력을 잃게 되면 기업의 존페위기 까지 갈 수 있다는 단점은 있다.

마지막으로 바이오주의 특징인 것도 있지만 PSR이 30% 이상을 보이는 점은 참으로 고무적이다.

역시나 바이오주는 정량 또는 기업분석이 크게 중요하지가 않다. 정말 중요한 것은 기업의 현황을 보여주는 기사와 경쟁력 평가, 그리고 시장의 성장성이 더 중요한듯해 보인다. 

이미 높은 수익률에 올라버린 주가이고, 그럼에도 미래 성장성에 대한 기대감에 더 오를 수 있다는 기대감은 여전히 존재하고 있다.

[기사 내용]

* 최근 순으로 부터 조회하여 영향력 있는 기사들을 정리해보면,

1. 안정성 논란으로 인한 프로바이오틱스 관련 제품에 대한 최우선 검사 실시. (2017.01.16)

  프로바이오틱스의 수익성이 좋다는 것이 확산되어 유사제품이 많아졌고, 이는 실효성이 없는 제품들을 양산하면서 소비자 불신으로 인한 전 제품 재조사가 이루어진다는 내용.

- 최근의 주가하락이 이 사실로 인한 결과일 수도 있다고 판단됨.

2. 쎌바이오텍 듀오락, 세계일류상품 선정

3. 쎌 바이오텍, 유산균 아토피개선 효과 입증

4. 과민성 대장 증후군 에방 - 치료용 조성물 롼련 특허취득

 " 쎌바이오텍 7종의 프로바이오틱스 유산균주 또는 이들의 배양물이 장내 미생물총의 안정성을 유지하여 과민성 대장 증후군의 에방 또는 치료에 효과적인 조성물에 관한 것"

5. 쎌바이오텍, 3분기 실적 부진에 '급락'

 

 기존 제품 리뉴얼에 따른 제품 생산 중단이 있었고, 이는 매출액의 하락과 순이익에 영향을 주었음. 

 

 주식담당자는 구제품에 구매 고객에게 환불을 해줘야하는 상황이 발생할 수 있어서 생산을 중단했다고 하는데, 매출 및 순이익을 30 ~ 35억원 가량을 낮추면서 까지 생산을 하지 않을 이유가 있었을까? 하는 의구심이 든다.

이로인해 11/04에 47300원 주식이 39050원이 되었다.

* 관련 기사를 정리하는 일이 중요한데, 이를 기입하다 보면 많은 페이지가 소요되어 분할하여 포스팅할 계획입니다. 많은 관심 바랍니다.

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