인바디 분석 - 수출 비중이 75%, 강달러 수혜주로 기대된다.

인바디 (041830) - 수출 비중이 73%, 강달러 수혜주로 기대된다.

현재가 23,450원 (2/12)

주식수 13,683,782 주

1. 사업내용

- 전자의료기기인 체성분 분석기를 주요제품으로 개발, 생산하는 기업. 

- 일본, 미국, 중국, 말레이시아에 현지 법인을 가지고 있다.

- 체성분 분석기는 국내 대형병원, 한의원, 스포츠클럽 및 비만클리닉, 학교 등 약 20,000곳에서 사용.

- 일본, 미국, 대만, 중국, EU, 브라질, 멕시코, 그리스 등 해외 6,000여곳에서 사용됨.

- 매출구성 : 체성분 분석기 등 94%, 기타 6%

2. 제 품

 (1) 체성분 분석기

  * 홈페이지 자료 활용

 (2) 가정용 체성분 분석기

 (3) 인바디 밴드

3. 제품의 수출 실적

* 수출의 비중이 2016년 3분기 기준으로 작성시 72.88% 이다.

4. 수출되는 지역에 대해서 알아보면, 

 * 위의 자료를 바탕으로 지역별 비중 및 성장률을 확인해보니 하기와 같다.

지역	당기	비중	성장률	전분기
한국	13,306,594	22%	-8.30%	14,510,436
일본	8,219,349	14%	30.26%	6,309,999
미국	9,613,678	16%	32.01%	7,282,340
EU/중남미	6,285,126	11%	14.18%	5,504,542
아시아/중동	7,889,026	13%	6.01%	7,441,828
중국	14,389,136	24%	88.12%	7,649,009
합계	59,702,909	100%	-	48,698,154

* 내수 비중이 줄고, 일본, 미국, 중국을 중심으로 수출 비중이 확대되고 있음을 확인할 수 있다.

* 그리고 여기서 중국의 성장률이 고무적이다. 

* 2016년 CES

5. 그럼 제품의 과거 시장동향과 향후 시장 전망은 어떨까?

* CAGR (=Compound Annual Growth rate, 연평균 성장률)

* 수출 위주로 의료기기는 성장하고 있으며, 그에 따라 무역수지는 줄고 있다.

* 무역수지 = 우리나라 상품수출과 상품수입의 차이를 나타내는 지수.

 

6. 향후 성장성은 어떤지 살펴보자.

* 전세계적으로 6.4% 정도의 성장이 예상되며, 비중은 북미/남미 위주로 편성될 것이라 전망하고 있다.

* 2016년 CES

7. 재무제표

* 재무제표 분석은 간단히 하겠습니다.

 - 매출액이 꾸준히 성장하고 있으며, 신장 비율도 크다는 것을 확인 하실수 있습니다.

 - 부채비율이 나오진 않았지만, 3분기준으로 6.4% 정도 밖에는 되지 않는다.

 - 현금흐름에서 재무적 활동은 눈에 띄지 않으며, 영업활동으로 현금유입 되고 있으며, 투자활동에서 계속 유출이 된다. (확인해보니 여유 현금을 단기금융자산을 매입하는데 사용하였다.)

 - 최근의 당기순이익이 줄었는데 이 부분은 확인이 필요해 보인다. (2편 - 최근 기사 및 이슈사항에서 다루도록 하겠습니다. )

* 재무지표

 

 4분기 예상수익 가정 : ( 12,579,998,687 / 3 ) = 4,193,332,896

 BPS : ( 87,606,916,226 + ( 12,579,998,687 / 3 ) ) / 주식수 13,683,782 주 = 6,709

 EPS : ( 12,579,998,687 / 3 ) * 4 /  주식수 13,683,782 주 = 1,226

 ROE : EPS / BPS = 1226 / 6709 = 18.27%

 PBR : 23,450 / BPS = 3.50    

 PER : 23,450 / EPS = 19.13

다른 재무지표 사항은 직접 확인하시기 바랍니다. 

8. 주주현황

9. 투자 의견

1. 전세계적으로 증가하는 과체중, 비만 인구는 시장 성장에 도움이 될 것으로 예상

2. 연구개발을 많이 함으로써 시장경쟁력을 잃지 않으려는 노력이 좋아보인다. 

 * 매출비중의 10% 가까운 비용을 꾸준히 지불하고 있다. 

3. 애플워치, 삼성기어S3 와 같은 새로운 경쟁구도에서 꾸준한 판매량과 성장성이 가능한지 여부는 확인해야할 사항이다.

4. 재무지표를 보면 PBR 3.5, ROE 18%, PER 19 수준이다. 

헬스케어 관련주의 수치와 비교시 PBR 3.5는 적정하다고 볼 수 있으며, ROE는 25% 정도로 올라주기를 바라지만, 이점도 부채비율이 7퍼센터 미만인점을 감안하면 나쁜 수준은 아니다. 

5. 기타유동금융자산의 규모가 365억원 정도이다. (전체 자산의 40%) 세부적인 사항이 나오지 않아서 단정할 수는 없다. 하지만 주식 및 채권과 연계된 상품에 투자한 사항이라면, 금융시장의 변동성 확인도 필요해 보인다. 

6. 최근 원화가치가 커졌지만, 향후 강달러를 예상하는 전문가들의 의견은 많다. 

 이 경우 수출비중이 높고, 미국 및 남미 비중이 높아지는 인바디는 수혜주가 될 가능성이 농후하다. 

* 좀더 세부적으로 기업의 흐름을 확인하시려면 사업보고서를 반드시 확인하시기 바랍니다. 

* 최근 이슈 및 세부 사항은 이어서 작성할 예정이며, 여기서 경쟁제품과의 경쟁력을 집중적으로 살펴야 할 것으로 보입니다. 

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